La tokenomics est l’étude du modèle économique derrière une cryptomonnaie, couvrant l’émission, la répartition, l’utilité, la dilution future, le vesting ainsi que la gouvernance d’un token, c’est un composant essentiel pour une bonne stabilité.
⏱️ Pas le temps de lire ? Voici un résumé des points importants :
👉 La tokenomics est l’étude des informations du modèle économique d’une cryptomonnaie.
👉 Le choix des règles de tokenomics vont forcement impacter la stabilité long terme d’un projet.
👉 Les composantes clés de l’économie de jetons sont : la distribution initiale, la circulating supply, la total supply, le vesting, le modèle d’émission et enfin l’utilité propre du token.
Définition de la tokenomics
La tokenomics est l’étude des aspects économiques d’une cryptomonnaie. Elle analyse comment les tokens sont créés, distribués et utilisés dans un projet blockchain.
Le terme « tokenomics » vient de la combinaison de ‘token‘ et ‘economics‘.
L’importance de la tokenomics
La tokenomics influence fortement la valorisation des projets blockchain.
Une bonne tokenomics peut attirer les investisseurs et renforcer leur confiance, il est donc essentiel de consacrer beaucoup de temps pour créer une tokenomics efficace pour un projet. Cela inclut souvent des éléments tels que la gouvernance décentralisée, qui peut être gérée via des DAO (Organisations Autonomes Décentralisées), et l’analyse du livre blanc pour comprendre les objectifs et la distribution des tokens, quantité maximale …
À court terme, elle impacte la liquidité et la volatilité des tokens. À long terme, elle assure la durabilité et la stabilité économique du projet.
La tokenomics joue aussi un rôle crucial dans le comportement des holders. Un jeton qui devient de plus en plus rare au fil du temps, comme le Bitcoin, incite les investisseurs à conserver le jeton sur le long terme.
Le staking est également un aspect clé, où les holders peuvent verrouiller leurs tokens pour obtenir des récompenses, contribuant ainsi à la stabilité de la crypto.
Si vous souhaitez des conseils pour créer ou analyser votre tokenomics, l’agence web3 se fera un plaisir de vous accompagner.
Les composantes clés de l’économie de jetons
La distribution initiale
La distribution initiale permet de connaître la répartition des jetons au début d’un projet. Elle indique combien de jetons sont détenus par l’équipe et les partenaires (fonds d’investissement privés, prestataires, etc.) par rapport aux investisseurs individuels. Le livre blanc fournit souvent des détails cruciaux sur cette répartition.
Exemple: Un projet où l’équipe et les partenaires détiennent 40% de la supply peut entraîner une forte pression vendeuse, car quand l’équipe va vendre les jetons cela va créer une énorme baisse dans le prix.
La circulating supply
La circulating supply désigne le nombre de tokens actuellement en circulation. Des outils comme CoinMarketCap et CoinGecko permettent de suivre la circulating supply d’un token. L’analyse de l’offre en circulation est essentielle pour comprendre la liquidité d’un token.
Exemple avec Bitcoin: Pour l’instant environ 19.73 millions de bitcoins ont été minés sur un total de 21 millions de bitcoins possibles. Cela signifie que la circulating supply de Bitcoin est de 19.73 millions de bitcoins.
La total supply (La quantité totale)
La total supply représente le nombre total de tokens qui existeront, elle est importante pour les holders car elle détermine le potentiel de dilution future. Une quantité maximale limitée peut augmenter la rareté et la valeur des tokens (comme Bitcoin), tandis qu’une supply élevée peut diluer la valeur. La fully diluted market cap permet de mesurer la valorisation totale d’un projet en prenant en compte l’ensemble des tokens émis et ceux qui seront émis à l’avenir.
Exemple: En 2140 il y aura au total 21 millions de Bitcoin et pas un de plus.
Les périodes de vesting
Les périodes de vesting sont des périodes pendant lesquelles les tokens d’une crypto sont bloqués avant d’être disponibles pour utilisation/vente. Elles protègent les investisseurs en assurant que les fondateurs et l’équipe restent engagés à long terme.
Le vesting réduit également le risque de ‘Pump and Dump’, une pratique qui consiste à faire artificiellement augmenter le prix d’un token puis à vendre rapidement pour faire chuter le prix, souvent effectuée par l’équipe du token.
Exemple: Lors du lancement d’Ethereum 2.0, les ETH déposés pour devenir validateurs sont bloqués jusqu’à la fin de la phase 1.5, avec une libération progressive des fonds par la suite.
Les incitations des protocoles DeFi et leur impact
Les protocoles DeFi utilisent des incitations comme le yield farming et le staking pour :
👉 Attirer et retenir les utilisateurs
👉 Réduire l’offre en circulation en verrouillant les tokens
👉 Potentiellement augmenter la valeur du token
Effets :
- Court terme : Diminution de la pression de vente
- Long terme : Risque de vente massive à la fin des programmes
Exemple : Compound distribue des tokens COMP aux utilisateurs, les encourageant à utiliser la plateforme. Les investisseurs doivent évaluer la durabilité de ces incitations et leur impact sur la valeur du token à long terme.
Les systèmes d’émissions
Le système d’émission déflationniste
Un système d’émission déflationniste réduit progressivement le nombre de tokens en circulation, souvent via des mécanismes de burning (brûlage en français).
Par exemple, Bitcoin réduit de moitié la récompense des mineurs tous les quatre ans, limitant l’offre totale à 21 millions de bitcoins. Au début la récompense initiale était de 50 bitcoins par bloc, 6.25 en 2020.
Le système d’émission inflationniste
Un système d’émission inflationniste augmente le nombre de tokens en circulation pour inciter l’utilisation. Les modèles inflationnistes stimulent l’activité économique à court terme, mais peuvent diluer la valeur des tokens existants si l’émission dépasse la demande.
Exemple: Ethereum émettait environ 4.5 millions d’ethers par an avant l’EIP-1559, qui brûle des frais de base pour stabiliser l’économie. Dogecoin émet environ 5 milliards de DOGE par an, maintenant une offre abondante et des frais de transaction bas.
Les différences entre le modèle déflationniste et inflationniste
Chaque modèle a des scénarios d’application spécifiques et des impacts distincts sur les utilisateurs et les investisseurs.
| Aspect | Modèle Déflationniste | Modèle Inflationniste |
|---|---|---|
| Exemples | Bitcoin, Binance Coin | Ethereum, Dogecoin |
| Avantages | Augmente la rareté et la valeur des tokens. | Encourage l’utilisation et la participation. |
| Limitations | Peut limiter la liquidité et la croissance rapide. | Peut diluer la valeur des tokens existants. |
| Impact sur le long terme | Augmente la valeur, encourage à conserver. | Peut stabiliser l’économie du réseau. |
| Impact sur le court terme | Hausse rapide de la valeur des tokens. | Augmente la liquidité et l’activité économique. |
L’utilité fondamentale d’un token
Les tokens peuvent être utilitaires, de sécurité ou de gouvernance. Un token sans utilité est voué à l’échec dans 99% des cas, sauf exceptions comme Doge ou Shiba Inu.
Les cas d’usage incluent le paiement des frais, la participation à la gouvernance, ou l’accès à des services spécifiques. Exemples : Ethereum pour les frais de gaz, Uniswap pour la gouvernance.
La gouvernance des tokens et son rôle dans la tokenomics
La gouvernance des tokens est un aspect crucial de la tokenomics, permettant aux détenteurs de participer activement aux décisions du projet.
👉 Les tokens de gouvernance donnent un droit de vote sur les propositions du projet.
👉 Plus un utilisateur détient de tokens, plus son pouvoir de vote est important.
👉 Les votes peuvent concerner des mises à jour du protocole, l’allocation des fonds ou des changements dans la tokenomics.
Exemple : Le token UNI d’Uniswap permet aux holders de voter sur les évolutions de la plateforme d’échange décentralisé.
La gouvernance décentralisée présente plusieurs avantages :
- Engagement communautaire
- Transparence
- Adaptation
Cependant, elle comporte aussi des défis :
- Centralisation potentielle
- Participation faible
Les investisseurs doivent considérer le modèle de gouvernance lors de l’analyse de la tokenomics d’un projet, car il impacte directement l’évolution et la stabilité à long terme de la crypto-monnaie.
Exemples pratiques de tokenomics réussies
Des projets célèbres comme Bitcoin, Binance Coin et Monero ont des modèles de tokenomics différents mais réussis.
- Bitcoin utilise un modèle déflationniste avec son halving.
- Binance Coin utilise des mécanismes de brûlage pour réduire l’offre.
- Monero se distingue par sa confidentialité et son émission contrôlée.
Ces projets montrent comment une bonne tokenomics peut assurer la durabilité et le développement d’un actif numérique.